Hace unas semanas recomendé “abrocharse los cinturones” y el mercado me está dando la razón. Parecería un momento difícil para iniciar un fondo, pero es justamente lo contrario: las oportunidades aparecen cuando los mercados están convulsos, nunca cuando están tranquilos. La estrategia de Blum Renta Global en este entorno tiene 3 pilares: 1) aprovechar las favorables tasas de interés actuales; 2) invertir en estrategias de arbitraje que funcionan en momentos de alta volatilidad; y 3) seleccionar activos de baja correlación con los mercados tradicionales, para reducir el riesgo.
Caen los bonos, suben las tasas
El doble golpe de los altos números de inflación en USA y el riesgo por la invasión rusa ha causado una vertiginosa alza de tasas de interés. Un portafolio de bonos de países emergentes (JPM EMBI Index) rinde 6.7% a vencimiento, 2% más que a inicios del 2021. La misma tendencia se repite en mercados como el de high yield, bonos hipotecarios, etc. Los niveles de tasas actuales resultan atractivos para un portafolio de mediano plazo, sobre todo considerando las alternativas. Por ejemplo, el promedio de retorno de las cuentas de ahorro en USD en los cuatro principales bancos locales es de 0.13%. Los mercados globales tienen riesgo, pero ese riesgo está siendo compensado generosamente estos días.
El momento del arbitraje
El miércoles 16 de marzo el índice VIX, conocido como el “índice del miedo”, bajó a niveles menores de 30 después de 11 días. Cuando los mercados están muy nerviosos, se rompen algunas relaciones “lógicas” entre los precios de los activos. Es decir, aparecen oportunidades de comprar un dólar por 95 centavos. Esto está ocurriendo hoy, por ejemplo, en el mercado de bonos convertibles. Blum Renta Global invertirá en estrategias que aprovechan estos arbitrajes que aparecen en circunstancias de alta volatilidad.
Diversificación Inteligente
Las dos estrategias mencionadas anteriormente tienen el objetivo de potenciar el retorno. Pero es igualmente importante reducir el riesgo. Para esto, Blum Renta Global está siempre en la búsqueda de instrumentos que no se muevan en tándem con los mercados tradicionales de bonos y acciones. Un ejemplo es el mercado de bonos “Insurance-Linked”, que mencionamos en un post llamado “Diversificación Inteligente.”
